两家企业借同样的钱，条件可能不同
假设甲、乙两家企业都想借三年，发行相近条件的债券。甲订单稳定、负债较轻；乙经营下滑、债务较重。投资者对乙如期还钱的把握更小，往往会要求更高利息作为补偿，或者根本不愿提供资金。
较高的约定利息不意味着最后一定拿得更多。如果乙违约，投资者可能只能收回一部分本息。这就是信用债需要理解的基本关系：债券写明了还款承诺，承诺能否兑现仍要看偿债能力。
信用变化，会改变还款承诺的市场价格
- 01还款把握较大
投资者可能接受较低的额外回报
- 02还款把握下降
要求更多补偿，债券也可能跌价
示意风险定价；高票息不是高收益的保证。
“信用”不等于一律没有担保
在债券市场分类里，公司债、企业债以及一些企业债务融资工具都属于常见的信用债范围。某只债券带有担保或抵押安排，也不因此自动变成国债一类的利率债。
信用债是较宽的市场称呼，不是一张统一合同。它既会受到利率变化影响，也会受到发行人信用变化影响。与相近期限参照债券相比多出的收益率，常称信用利差；其中也可能包含流动性等因素，不能当作纯粹的违约概率。