信用利差

同样借五年，企业为什么要付得更多

假设同一天，五年期国债收益率3%，一家企业的五年期债券收益率5%。两者相差2个百分点，也就是200个基点，这就是一种常见的信用利差比较。

投资者担心企业经营不好、到期还款困难，往往需要比低风险基准更高的回报才愿意持有。因此信用状况是利差的重要来源。

为什么还没违约，利差就扩大了

如果企业重要客户流失，投资者开始担心以后还款，可能降低愿意出的买价。债券价格下降、收益率上升，即使企业目前还在正常付息，信用利差也能提前扩大。

差出来的收益率，不全是违约概率

企业债有时交易不活跃，临时想卖不好找买家，投资者也会要求补偿。债券条款、市场供求和风险偏好还会影响价格。

所以前面整段2个百分点通常都称为相对基准的信用利差，但不能说企业“有2%的概率违约”，也不能说多出的2个百分点全部只补偿违约风险。