先把“波动大”与“向下跌”分开
假设两条价格路径都从100出发：一条在99至101之间小幅变化，另一条先到110、再到90、最后回100。终点相同，第二条的波动明显更大。
VIX关注的是市场为未来这种不确定幅度如何定价，信息来自相关期权报价；它不是把过去一个月实际涨跌直接平均一下。
终点一样，沿途波动不同
- 01较平缓的路径
100 → 101 → 99 → 100
- 02起伏较大的路径
100 → 110 → 90 → 100
图仅解释波动与方向的区别，不用这四个价格计算VIX。
30天的预期，用年化方式表示
VIX数值采用年化波动率的表示方式。数值为30，不等于未来30天必跌30%，也不意味着30%的投资者害怕。它既不能保证未来实际波动等于定价，也不能单独给出市场方向。
为什么仍然常被叫恐慌指数
股市压力加大时，投资者对保护的需求和期权价格可能改变，VIX常随之升高，因此获得这个外号。但它针对美国标普500相关期权市场，并不是全世界所有资产共用的一把情绪尺，也不是其他“恐惧与贪婪指数”的别名。