十家银行，都把房子当作可靠抵押
假设十家银行分别向不同客户发放住房相关贷款。单看每家，客户分散、房产抵押充足；但所有银行都依赖同一个前提：房价和借款人的收入不能同时大幅下降。
若共同冲击出现，违约可能一起增加，银行又一起出售抵押资产，卖压可能进一步压低价格。每家自保的动作合在一起，反而可能放大整体困难。
单家自保，可能形成整体反馈
- 01共同资产下跌
多家机构同时受损
- 02同时收贷或卖资产
各自试图降低风险
- 03价格与融资再承压
可能反过来加重共同损失
示意可能的反馈，不表示每次卖出都造成危机。
监管为什么要看共同暴露和繁荣时期
微观审慎侧重单个机构能否稳健经营；宏观审慎还看机构间连接、大家押在同一类资产上的风险，以及信贷繁荣与收缩怎样自我强化。
对应工具可能包括逆周期资本缓冲、对系统重要机构的额外要求，以及按制度设置的借贷约束。繁荣时多留承受损失的空间，是为了冲击来临时不至于一起骤然收缩；它并不是保证每家机构都不亏损的兜底承诺。