资产证券化（ABS）

把一批未来收款，接到投资者面前

假设一家设备租赁公司有一批合同，未来两年预计合计收到1100万元租金。它将符合要求的相关收款权利组成资产池，通过专门的安排发行资产支持证券，投资者支付认购资金，发行所得用于支付取得资产池的对价，公司于是提前获得资金。

接下来，承租人按合同支付租金，资金进入相应收款安排，扣除费用后按证券条款向投资者分配。1100万元是举例中的预计总收款，不是每月收款，也不等于今天必然能够融到1100万元；价格还受时间、风险和费用等影响。

为什么要有专门的载体和收款安排

如果收款仍与公司其他资金混在一起，投资者很难明确依靠什么受偿。证券化通常设置专项计划或其他特定载体，将基础资产、收款、管理和分配关系约定清楚。法律与会计上的隔离效果需要满足具体条件，不是起一个ABS名字就自动实现。

把现金流重新组织，不会让坏账消失

承租人不付款，资产池收入就可能低于预期。有的证券设计不同受偿顺序，由不同层级先后承担损失；这种分配改变了风险落在谁身上，并没有消灭风险。

它与企业一般发债的着眼点不同：普通公司债更直接围绕发行人整体偿债能力，ABS还要追踪基础资产池及交易结构。买证券也不意味着投资者成为每一台设备的直接使用人。