同样一件东西，两处报价不同
假设同一标准商品在甲处能以100元买到，乙处已有人愿以103元买入，而且两笔能同时锁定完成，运输、交易等总成本1元。扣掉成本还剩2元，这是理解价差套利的简化情境。
如果只在甲处买下，打算过几天等涨到103元再卖，并没有锁定卖价，就在承担未来价格方向风险。这更接近投机：判断可能正确，也可能买后跌到95元。
差别在回报依赖什么
- 01简化套利
已锁定两边价格差，扣除相关成本
- 02方向投机
未来价格是否朝判断方向变化
实际“套利策略”可能未满足无风险条件，不能仅凭名称判断。
真实市场为什么不总有轻松的差价
两边看似同一种资产，可能在交割地点、质量、期限或权利上不同；报价能看到，不等于能够同时成交。交易费用、借券、融资和转移限制，也可能消耗差价。
严格理论中的无风险套利有很强条件；市场口语里的“套利策略”常包括对价差收敛的判断，仍可能亏损。投机也不是欺诈的同义词，它描述承担风险争取回报的行为，是否违法取决于具体行为，而不是这两个字本身。