收益率曲线

这条线上的点，不是不同年份的行情

假设在同一天，某国1年期国债收益率2%，5年期2.5%，10年期3%。横轴放剩余期限，纵轴放收益率，把这些点连起来，就是一条向上倾斜的收益率曲线。

这里的1年、5年、10年是债券还有多久到期，不是过去一年、五年、十年的历史收益。同一条曲线比较的是同一时点的不同期限。

为什么常常是期限越长，收益率越高

资金交出去的时间更长，期间利率和物价会怎样变化也更不确定，投资者往往要求额外补偿。这是曲线向上倾斜的一种原因。

但长期收益率还包含市场对未来短期利率的预期。如果大家预期未来利率下降，长债收益率也可能低于短债，曲线就会变平甚至倒挂。

为什么不能随便拿三张债券连线

如果1年期选国债，10年期却选一家高风险企业的债券，差别里就混进了发行人信用风险，很难只解释期限。常见的国债收益率曲线，会尽量在发行人、币种和计算方式等方面保持可比。