一天跌去五分之一以上，指的是指数
1987年10月19日，多地市场接连出现抛售，美国道指当天跌去508点，约22.6%。这是一个指数的当日变化，不表示每只股票都恰好跌22.6%，也不是全球财富都按同一比例减少。
它发生在此前股市明显上涨、市场担忧增加的背景下。价格变化、跨市场联动、交易机制和投资者行为共同参与，不能把复杂事件归结为某一个人按错按钮。
一种卖压反馈机制
- 01市场价格下跌
部分策略降低风险敞口
- 02同时卖出股票或期货
市场承受更多卖压
- 03价格进一步承压
可能引出下一轮卖出
仅解释可能的放大环节，不表示已给出股灾唯一原因。
保护组合的卖出，为什么会互相推着走
当时一些投资组合保险策略，会随市场下跌卖出股票或相关期货，试图降低进一步损失。如果许多参与者同时这样做，卖压加大，又可能触发更多减仓，形成反馈。
这能解释一种放大机制，却不是断言它是唯一原因。不同市场的清算结算安排、流动性压力等也在研究讨论中占有位置。
市场后来改了什么
事件后，交易市场改进协调和风险管理，并发展了在剧烈波动时暂停交易的熔断安排。暂停是给信息与交易恢复秩序的时间，不是保证恢复交易后价格不再下跌。
1929年的股灾也有被称为黑色星期一的日期，但不是这次1987年事件；把名称、年份与具体市场对上，才能知道新闻究竟在比较什么。