甲付固定，乙付浮动，改变的是利息负担
假设甲公司有100万元浮动利率贷款，每年按某参考利率付息。甲另与乙签利率互换：按同样100万元计算，甲付固定4%，乙付同一参考浮动利率。贷款仍欠原银行，互换只是另一份合同。
若当期参考利率5%，甲向银行付5万元、从乙收5万元，再向乙付4万元，合起来负担4万元。若参考利率3%，对应是付3万、收3万、再付4万，合计仍为4万。这里省略加点、费用，并假定期限和计息完全匹配。
甲公司的年度利息：假设当期浮动5%
- 01向贷款银行支付
100万×5%＝5万元
- 02互换收款
从乙收5万元
- 03互换付款
向乙付固定4万元
净付5－5＋4＝4万元；本金、期限匹配，不含加点费用。
货币互换，换的是不同币种的资金流
假设甲需要美元、乙需要人民币，双方可以约定期初交换相应本金，期间按合同支付对方需要的币种利息，到期再交换本金。这不只是把某一天的钱换个币种，而是把未来一段时间的付款安排也写进合同。
普通同币种利率互换通常不交付计算利息用的那笔本金；跨币种互换则可能交换本金。央行之间的本币互换还有提供流动性等政策用途，不能把企业算例直接当作央行协议全文。