一份大合同，不能只在小群里报喜
假设一家上市公司签订了一项足以影响经营的重要合同。管理层知道消息，普通股东却还不知道。若只先告诉几个熟人，后者可能利用信息差交易，其他人面对的就不是同样的信息条件。
信息披露要求相关主体按规定及时、公平地公开应披露事项，同时交代真实内容。合同金额很大，也不等于当年已经收到相同金额现金，更不等于全部变成利润；履行期限、条件和不确定性同样有意义。
同一事项，三个不同的完成阶段
- 01计划或意向
准备做，仍有条件待满足
- 02签订协议
形成约定，可能还有生效或交割条件
- 03实施完成
完成相关程序，结果仍需依事实说明
图示为了分清公告措辞，不表示每项业务都只有这三个步骤。
既有定期报告，也有临时公告
定期报告让投资者在约定周期了解财务和经营，重大事件则可能需要临时披露。其基本要求包括真实、准确、完整、及时、公平，不能虚构事实、误导表达或漏掉重要信息。
披露不是把所有商业细节无条件公开，也不代表交易所为披露内容的投资价值背书。读到一份公告，意味着获得了责任主体公开表达的信息，仍要区分已经发生的事实、计划与预测；公告里的“拟收购”不能当成已经完成收购。