自己有10万元，却买了20万元资产
假设小林拿出10万元，再借10万元，买入总价20万元的资产。暂不考虑利息、费用和其他限制，如果资产涨10%，总价值变22万元，偿还10万元借款后，剩12万元，自有资金增加2万元，即20%。
换成下跌10%，总价值变18万元，借款本金仍是10万元，扣除后只剩8万元，自有资金减少2万元，也是20%。资产涨跌同样10%，对自有资金的影响扩大了，因为债务不会随着资产价格自动同比增减。
同样涨跌10%，自有资金变成12万或8万
- 01下跌10%
18
- 02上涨10%
22
条形表示价格涨跌后的资产18万或22万，扣除10万债务后权益为8万或12万；未计利息费用。
借款成本还要再扣
如果持有期间还需支付借款利息和费用，上涨时留下的收益会减少，下跌时损失会进一步增加。前面的20%只是隔离价格变动的示例结果，不是使用杠杆后的实际到手收益承诺。
房贷买房、企业借款购设备和某些保证金交易，都能体现融资放大规模的作用，但合同与风险控制不同。不能因为都叫杠杆，就断言每一种安排都有相同的追加资金或强制卖出规则。
中途跌下去，未必能等到以后涨回来
某些保证金交易要求账户持续满足担保条件，价格下跌时，可能需要追加资金或被强制平仓。如果已经在低位被卖出，后来市场反弹也不会自动补回已实现的亏损。
这说明杠杆不仅影响最终盈亏比例，也影响资金能不能撑过中途波动。说“长期总会回来”不能解决眼前追加保证金或偿债的问题，更不能据此保证某项资产以后一定反弹。
自有资金很薄时，损失会很快触底
沿用20万元资产、10万元债务的假设，如果资产价值跌到10万元，即下跌50%，扣除债务后自有资金已全部消耗，尚未考虑利息和费用。更严重的损失是否会导致额外欠款，还要看具体交易和法律安排，不能默认最多只亏最初投入。
理解杠杆时，先画出三样东西：资产规模、自有资金和必须履行的债务。再让资产价格上下变化，看剩余部分怎样变化，就能明白“资金变多”为什么同时意味着责任和损失承受结构改变。