固定汇率与浮动汇率

固定汇率和浮动汇率，说的是一国货币兑外币的价钱由谁来定：固定汇率是央行（货币当局）承诺把汇率维持在一个目标价附近，市场价一跑偏它就进场买卖外汇，把价格拉回来；浮动汇率是价钱主要交给外汇市场，买这种货币的人多就涨、卖的人多就跌。

举个对照例子。港币用的是固定汇率（联系汇率制）：香港金管局承诺 1 美元兑港币维持在 7.75 到 7.85 之间，2020 年港币抢手、汇率触及 7.75 强方兑换保证时，金管局就卖出港币、买入美元，把价格压回区间里。而欧元兑美元是浮动汇率：没有官定目标价，贸易结算、跨国投资、利率预期带来的买卖力量每天都在推它上下波动，一天变动百分之一二也不稀奇。

浮动也不等于无人管理

浮动汇率会随贸易、跨境投资、利率预期等供求变化而涨跌。出口商收到外币后兑换、投资者购买海外资产，都可能产生外汇需求。

一些浮动制度下，货币当局仍可能干预异常波动或维护市场秩序；浮动与完全不采取任何操作不能简单画等号。

两种安排分别方便什么、承担什么

相对稳定的汇率有助于企业估算跨境收支，但维护目标需要政策与储备等条件配合，也可能约束其他政策空间。

浮动汇率可以通过价格变化吸收部分外部冲击，不过企业和家庭面对的汇率不确定性更明显，需要安排风险管理。

把制度和涨跌分开

货币升值或贬值，描述的是价格变化方向；固定或浮动，描述的是价格如何形成和维持。不能因为某段时间汇率很稳定，就断定它采用严格固定制。

各国制度名称和实际运行也可能不完全一样。读新闻时，要看具体挂钩对象、波动范围、政策机制和时期。